贛鋒鋰業（01772）是全球領先的鋰生態企業，已構建起完整的垂直全產業鏈。

2025年，贛鋒鋰業成功扭虧為盈。全年錄得營業收入230.8億元（人民幣．下同），按年升22.1%；歸母淨利潤16.1億元，（2024：虧20.7億元）。

業務多點開花

值得關注的是，公司盈利能力在2025年第四季度明顯提速，單季營收達84.6億元，歸母淨利潤為15.9億元，扣除非經常性損益後的淨利潤同樣實現扭虧。

進入2026年，業績高速增長的態勢進一步確立：第一季度營收達92億元，按年大升143.8%；歸母淨利潤為18.4億元，按年飆升616.34%。

在鋰資源端，全球布局加速推進，資源自給率持續提升。目前，公司已形成覆蓋澳洲、阿根廷、馬里及中國內地等多個地區的多元化資源供應體系，涵蓋鋰輝石、鹽湖及鋰雲母等多種礦石類型。

其中，阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖一期產能穩定，二期項目已提交環評申請；Mariana鹽湖一期年產2萬噸氯化鋰生產線已於2025年順利投產；馬里Goulamina鋰礦已實現精礦出口，預計2026年將達產運行。隨着江西、雲南及內蒙古等國內項目陸續達產，公司鋰資源自給率有望進一步提升，成本護城河亦隨之加深。

鋰電池業務則成為公司的第二增長曲綫，2025年該板塊營收達81.4億元，按年升39.4%，動力電池與儲能電池銷量均已翻倍。

在新興的固態電池領域，公司為業內唯一具備固態電池上下游一體化能力的企業，不僅實現了500Wh/kg級電池的小批量交付，更成功研發出適配eVTOL飛行器的高比能電池。

同時，公司作為全球唯一同時掌握鹵水提鋰、礦石提鋰及回收提鋰三種技術的企業，已構建起「資源—生產—回收—再利用」的穩固閉環體系。

碳酸鋰現供需缺口

2026年，鋰行業供需格局迎來關鍵性反轉，預計碳酸鋰將出現顯著供需缺口。加上津巴布韋暫停鋰精礦出口、行業資本開支收縮等因素，鋰價中樞上移的趨勢明確。截至2026年4月30日，碳酸鋰期貨年內漲幅約為56.5%，鋰礦企業盈利進入高速修復期。

與此同時，新能源汽車市場持續增長、儲能需求爆發性釋放，以及固態電池、低空經濟等前沿領域加速落地，將進一步拉動對鋰資源的長期需求。作為擁有全產業鏈優勢的鋰行業龍頭，贛鋒鋰業將充分受惠於本輪「量價齊升」的行業紅利，釋放出巨大的業績彈性與增長空間。

贛鋒鋰業在量化指標中的分析員修訂（Analyst Revision）獲得100分，可見分析員普遍肯定其業績表現，並上調預測。雖然近期股價受壓，甚至有跌穿保力加通道底部之勢，但考慮到贛鋒鋰業的基本面良好，是次調整反造就了低吸的良機。加上其大市敏感度（Beta）為1.41，有望在下次大市回升時跟隨大幅反彈。惟其風險不低，90日波動率達65.5%，三個月上望92港元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。