大新銀行（02356）是一家香港本地銀行，業務覆蓋零售銀行、商業銀行、財資及保險業務，深耕香港本地市場，尤其在中小企金融服務領域，建立起難以複製的差異化優勢。

同時，集團積極延伸服務，在中國內地設立分支機構，形成「香港＋內地」雙輪驅動格局，為粵港澳大灣區跨境客戶提供一體化解決方案。

風險抵禦能力充裕

2025年上半年，大新銀行錄得營運收入38億元，按年升15.5%；歸母淨利潤達15.8億元，按年升13.1%，盈利能力持續穩固。

更值得關注的是其風險抵禦能力，截至2025年6月底，公司資本充足率高達22.5%，遠超監管要求，為業務拓展與外部衝擊提供充足緩衝空間。

在資產質量方面，不良貸款餘額為40.89億元，不良貸款比率為2.93%，風險管理審慎。從資產負債結構來看，存款總額2,062.8億元，貸款總額達1,394.9億元，存貸比67.6%，流動性充裕；淨息差維持在2.32厘的穩健水平，淨利息收入按年增9%，反映公司在資金成本管理保持審慎。

整體回報率穩步提升

面對行業變革，大新銀行主動推進戰略升級。一方面，持續優化網上銀行平台與移動應用，提升客戶體驗與運營效率；另一方面，大力拓展財富管理業務，通過多元化投資產品與專業顧問服務，深化高淨值客戶經營，提升客戶黏性與綜合價值貢獻。

2025年上半年，公司非利息收入按年升36%，其中淨服務費及佣金收入按年升20%，及淨交易收入及其他營運收入按年升102%。

此外，受惠於投資情緒改善及市場波動加劇所帶來客戶需求與交易機會，公司財資及環球市場業務表現亮眼，減值後營運溢利按年升66%。期內交易證券及衍生工具錄得較高的正向公允價值變動，同時資金掉期支出減少、推廣及銷售收入增加，共同推動盈利顯著提升。

期內公司年化平均總資產回報率達1.2%，年化平均股東資金回報率為9.2%，較2024年同期均有提升，反映出盈利能力與資本使用效率持續優化。

經齊復甦帶動信貸需求

外部環境為大新銀行創造有利的發展機遇。香港經濟温和復甦帶動信貸需求，淨息差2.32厘在同業中具備韌性，且仍有改善空間；大灣區建設縱深推進，為公司跨境業務及財富管理注入長期增長動能。

大新銀行在估價相關的量化指標上表現突出，其相對估值（Relative Valuation）及估值動量（Value-Momentum）均獲得100分，而組合阿爾法（Combined Alpha）則有99分。近期，與戰爭相關的消息引發大市波動，轉而購入低波動性的股票有助降低投資組合的波動。大新銀行集團的90日波動率為30%，3個月目標價上望13.4元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。