中國建設銀行（00939.HK）擁有亮麗的資產負債表和穩定的資金來源。去年銀行的波動比較大，今年內銀前景有望改善，對公司絕對有利。公司的個人金融業務佔整體收入52%，金融業務佔41%，而資金資管業務板塊佔大約5%。
 
公司存款業務強勁，且銀行負債只佔計息負債的中低位數，為行業中最低之一。同時，在同行之間，建行擁有最強的資本實力，資產質量穩定，撥備水平仍有進步空間；加上影子銀行風險相對較低，因此監管風險亦較低。雖然建行將為白名單房地產項目提供融資，且承諾提供的資金約為500億元人民幣，一定程度上限制了公司的貸款能力，但其整體資金流仍非常穩健，不良貸款覆蓋率充足。
 
建行將於3月28日公布去年業績。市場預期公司盈利增長率為3.2％，與去年相似。基於其穩健基本面和低估值，以紅利模型預測，假設股本成本率為13.5％，正常化股東權益報酬率（Return on Equity）為8.8％，建議目標價格為5.6港元，中長線投資者可考慮。
 
黃偉棠
時富時富金融研究部
於香港和美國金融服務業擁有超過20年豐富經驗，擅長於投資、基金管理、資產管理、股票研究等多個範疇。持有美國加州柏克萊大學和香港大學多個碩士及學士學位、亦為註冊會計師 （CPA）、特許金融分析師（CFA），以及大學高級講師。