滔搏國際（06110.HK）是一家在國內從事運動鞋和服裝零售的公司。公司因同店銷售SSS的推動，上一季度零售銷售增長理想，回復至疫情前水平的80%。按渠道劃分，直接銷售和線上/線下銷售均同比增長達雙位數，超過批發渠道的增長率。2023年底，耐克高中籃球比賽推動新產品的銷售，庫存銷售比為4倍，庫存回到健康水平，營運恢復正常。此外，考慮到低端城市競爭激烈，而且老齡化問題比高端城市更加明顯，公司因地制宜，在低端城市採取相應合適的銷售策略，因此公司在三線及以下城市擁有廣泛的店鋪網絡，消費市場明顯分層。
綜合市場對滔博的盈利預測，基於13倍市盈率（0.6個標準差，高於其歷史平均12個月前瞻市盈率，反映作為國際品牌關鍵分銷商地位），目標價為7.65港元，加上其股息收益率高達6.5％，中長線投資者可考慮。
 
黃偉棠
時富時富金融研究部
於香港和美國金融服務業擁有超過20年豐富經驗，擅長於投資、基金管理、資產管理、股票研究等多個範疇。持有美國加州柏克萊大學和香港大學多個碩士及學士學位、亦為註冊會計師 （CPA）、特許金融分析師（CFA），以及大學高級講師。