時富時富金融研究部黃偉棠發表報告指，蒙牛乳業（02319）憑藉其多元化的產品組合和強大的品牌影響力，有望長期實現高質量盈利，毛利率逐步恢復到疫前水平，目前估值較前大幅折讓逾4成，加上派息比率上升，可作中期部署。

他表示，蒙牛是國內第二大乳製品公司，受惠於低原材料成本和消費者需求逐步恢復，今年上半年綜合毛利率為38.4%，逐漸恢復到疫前水平。

業務表現上，隨著市場需求上升，公司最大業務板塊---液態乳製品，有望在兩年內實現中高個位數年銷售增長。蒙牛冰淇淋和奶酪業務也會出現強勁增長：全球氣溫持續攀升、居民可支配收入的不斷增長和高端化趨勢，國內冰淇淋市場至2025年將以每年6%增長。中國作為全球第二大冰淇淋消費市場，隨着需求增加，蒙牛會積極爭取市場份額，保持市場領導地位。此外，公司奶粉新配方獲國家批准，公司嬰幼奶粉業務將從2022年谷底中恢復。

公司股價年初至今已累跌25%，目前12個月預測市盈率為13倍，較2018年平均水平23倍折43.5%。隨著派息比率增加（2022年為30%），股票具極大吸引力。給予目標價32.3元，投資者可作中期投資部署。

黃偉棠 時富時富金融研究部、特許金融分析師、註冊會計師、大學資深講師