長飛光纖（06869）是全球光纖龍頭企業，去年整體業績保持穩健增長，全年實現營收142.5億元（人民幣．下同），按年升16.8%；歸母淨利潤達8.1億元，按年升20.4%。

利潤彈性持續釋放

進入2026年，長飛光纖的盈利能力迎來歷史性突破。第一季度，公司錄得淨利潤5億元，按年大幅上升226.4%；扣除非經常性損益後的淨利潤更按年飆升966.4%。單季毛利率高達41.51%，創下上市以來的歷史最高紀錄。

利潤爆發式增長的核心驅動力，在於光纖價格進入歷史性的上升周期。國內G.652.D單模光纖價格從2025年初的不足每芯公里20元，飆升至2026年3月的約83元，累計漲幅超過400%。由於光纖預製棒的擴產周期長達1.5至2年，行業供需格局持續優化。

多元化矩陣 築競爭壁壘

在穩固光通信主業基本盤的同時，長飛光纖的全球化與多元化戰略正加速結出碩果。

全球化布局方面，2025年公司海外業務收入達60.9億元，佔總營收比重升至42.7%。憑藉在印尼、巴西、波蘭等地建成的8大海外生產基地，公司不僅有效承接北美等地區的供給缺口，更構建起全球協同的產能網絡，顯著增強了對冲單一市場波動風險的能力。

在多元化轉型方面，公司正加速向平台型光電科技企業邁進。其中，光互連組件業務表現尤為亮眼，2025年實現收入31.4億元，按年升48.6%，毛利率達39.7%。受惠於AI算力需求的激增，其400G/800G高速數據通訊模組等產品迎來強勁增長。

同時，公司在多個前沿賽道同步發力，第三代半導體、工業激光、海纜與海洋工程、高純石英材料等業務同步布局，海纜業務受惠於全球海上風電高景氣度，打開了成長新空間。

行業超級周期延續

作為下一代光通信技術的顛覆性創新，空芯光纖突破傳統實芯光纖的物理極限，實現超低時延、超大容量光網絡的核心技術。長飛光纖技術領先全球，其空芯光纖最低衰減係數降至每公里0.04dB，並協助國內3大營運商完成全球首條空芯光纖商用綫路部署。

隨着微軟（MSFT）等海外科技巨頭規劃在未來兩年內部署萬公里級空芯光纖網絡，該技術的商業化進程正全面加速，為公司打開廣闊的長期成長空間。

全球AI算力競爭加劇，帶動AI數據中心對大頻寬、低時延光連接需求呈現爆發式增長。作為全球光纖預製棒自給率達100%的龍頭企業，長飛光纖受惠於量價齊升及高端產品佔比提升，加上全球化與多元化協同效應，業績增長具備強勁持續性。

長飛光纖過去升勢理想，動量指標（Price Momentum）獲100分，顯示強勢股有望延續升勢。該指標獲大量學術研究及量化基金採用，值得重點參考。看好長飛光纖且能承受其逾121%波動率的投資者，3個月目標價上望407港元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。