香港指數
恆生指數
港中企業
國企指數
27499.39
4385.43
10827.52
-454.19 -1.62%
-95.33 -2.13%
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免責聲明 最後更新:2018-09-24 16:09
今日港股

2018年9月21日

市場展望

恒指今日或於27,400至27,900點波動。

恒指昨日高開198點後,走勢反覆。隨後,指數重拾升勢,最多升220點,高見27,628點。惟其後大市升跌交替,半日跌6點。午後,指數一度挫80點,低見27,327點。惟恒指於尾段回穩,最終收市報27,477.67點,升70.30點或0.26%。全日大市成交額為868.37億港元。美國勞工部公布,截至9月15日止當周,美國首次申領失業救濟人數20.1萬人,按周減少3,000人,市場預期增至21萬人。ADR港股比例指數報27,696,較上個交易日恒指收市彈219點或0.80%。道指收市報26,697點,升251點或0.95%。預料恒指今日於27,400至27,900點波動。

滬港通點評

公司簡介:景旺電子(603228.SH)專注于印製電路板及相關產品的研發、生產和銷售。

業務簡評:公司近日公告,公司擬通過現金支付的方式收購珠海雙贏柔軟電路有限公司51%股權,交易價格2.9億元人民幣。料此或能夠有效解決公司當前FPC產能瓶頸問題,擴大公司生產銷售規模。今年上半年,公司營業收入按年增15.47%至22.75億人民幣,淨利潤按年升23.82%至3.91億元人民幣。料公司本年度經營業績或將錄得穩定增長。惟期內印刷電路板市場競爭日趨激烈,料此或將對公司毛利率水平帶來不利影響。

個股點評

水泥價格持續攀升 將推動海螺水泥業績

海螺水泥(00914)作為中國水泥行業的龍頭,旗下有140多家子公司,分佈在全國各省和印尼、緬甸、老撾、柬埔寨等國。

該公司上半年財務表現超預期,公司實現收入457.4億元人民幣,按年增43.36%;歸屬於上市股東的純利129.4億元人民幣,按年大漲92.68%。公司收益大漲主要受益於水泥行業供求關係的持續改善,令產品價格上漲,帶動整體收益。

我們認為中國內地的水泥價格在未來將會持續攀升,有利於海螺水泥。首先,中國政府在推行「錯峰生產」(水泥企業在採暖期後才能進行生產活動)後,減少了水泥行業的產品供給,能夠持續支持水泥價格。其次,中央的環保管控力度越來越大,PM2.5達不到標準的企業將會限產,有助減少行業產量,推高水泥價格。海螺水泥一直嚴格遵守環保法律,用總部環保在線監測系統對子公司環保指標進行嚴密監控,其標準甚至嚴過國家水平。此外,據內地傳媒報道,內地各省將在下半年普遍提高水泥價格20至40元人民幣/噸,這將有利於海螺水泥的下半年的業績。

7月底召開的國務院常務會議和交通運輸部部委會議,皆提出要加快基建步伐,減少項目部內部審批時間。我們預計中國未來會有更多的基建項目落成,帶動水泥需求,作為行業龍頭的海螺水泥將受惠於此。

公司目前的EV/EBITDA約為5.46倍,較過去十年均值的8.65倍有36.9%的折讓,估值同時亦處於2016年2月以來的低位,故投資者可趁低吸納。

建議投資者45港元或以下買入,目標價為57港元,止蝕價為41港元。

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名家專欄

姚浩然  時富資產管理董事總經理

近期市場仍然關注新興市場貨幣貶值的現象會否蔓延至亞洲市場,在上月底中國實施逆周期因子措施後,人民幣匯率轉趨穩定,惟市場繼續憂慮美國對華徵稅措施如常實施,影響內地下半年經濟可能進一步放緩,現時市場的觀望氣氛或較濃厚,港股反彈仍欠動力。

回顧多個新興市場,如土耳其、阿根廷、巴西和南非的貨幣由年頭至今分別下跌約41%﹑51%﹑20%及17%,而這些國家普遍也面對幾個現象:貿易赤字高、M2貨幣供應增長快及外債佔GDP(2017年)比率高。在這幾個新興市場國家中,以土耳其和阿根廷的問題最為嚴重,這兩國長時間面對貿易赤字,而且M2貨幣供應增長高達分別約36%及33%,反映其貨幣有快速貶值的趨勢,加上土、阿兩國的外債佔GDP比率也分別達到約53%及37%,顯示其經濟增長正面對較大的壓力。而巴西和南非雖然是面對貿易順差,且M2貨幣供應增長只有分別約4%及6.6%,惟外債佔GDP比率也達分別約32%及50%,導致巴西和南非的經濟增長受到憂慮,減低市場對其貨幣的信心。

亞洲貨幣貶值空間不大

反觀亞洲市場如印度、印尼、韓國、泰國及中國等國家,未有遇上以上三個現象,故其貶值空間不大。至於中國長時間面對貿易順差,M2增長約8%,外債佔GDP比率也只有13%左右,人民幣匯率由年初至今僅下跌約5%。雖然貨幣方面相對穩定,惟市場開始關注各種政策帶來的風險,並留意中國內部經濟會否持續放緩,甚至面對滯脹的現象。國家統計局公佈8月份70大中城市新建商品住宅價格指數按年上升7%,錄得連升35個月的紀錄;此外豬肉價格大升6.5%,令食品價格上升1.7%,最終導致8月全國居民消費價格指數(CPI)按年上升2.3%,反映內地正面對通脹升溫。面對高通脹的環境,內地企業的收入和盈利或隨之而下降,屆時一些中資股票或面對盈利重估的風險,減低港股上升欠動力。

另一方面,中美貿易爭拗也可能會減慢中國經濟增長。上周市場傳出中美重啟貿易談判,惟特朗普在社交平台推特發文稱美國沒有要和中國在貿易上達成協議的壓力,而消息指,特朗普最快或在美國時間周一(17日)宣佈向2,000億美元中國商品加徵關稅。

美料如常推新關稅措施

雖然特朗普今次沒在諮詢期後馬上宣佈落實加徵關稅,因不少美國商界積極反對向中國進口的貨品加徵關稅,但筆者留意到加徵稅率或由原本25%調低至10%,以補償關稅對美國企業帶來的損害,故推測特朗普如常實施關稅措施的機會仍然很大。總括而言,市場觀望氣氛濃厚,港股反彈仍欠動力,恒指在26,000點才有較大支持。


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活躍股票
名稱 價格 升跌 升跌%
中國天弓控股 0.790 +0.295 +59.596%
蓮和醫療 0.330 +0.089 +36.929%
百德國際 0.260 +0.061 +30.653%
中國互聯網投資 0.370 +0.075 +25.424%
泓盈控股 2.200 +0.430 +24.294%
廣澤國際發展 1.200 +0.200 +20.000%
十方控股 0.140 +0.023 +19.658%
融信資源 0.064 +0.009 +16.364%
廣匯寶信 2.780 +0.390 +16.318%

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AH股對照
名稱 H股
現價
A股
現價
溢價
第一拖拉機股份 2.230 5.690 -65.839 %
東北電氣 0.680 2.040 -70.940 %
四川成渝高速公路 2.440 3.500 -39.228 %
青島啤酒股份 35.600 34.250 -9.401 %
江蘇寧滬高速公路 10.100 8.990 -2.075 %
京城機電股份 1.700 4.890 -69.697 %
昆明機床 2.490 1.470 47.599 %
中船防務 6.260 11.280 -51.627 %
馬鞍山鋼鐵股份 4.130 4.010 -10.237 %
上海石油化工股份 4.550 5.790 -31.507 %
鞍鋼股份 7.160 6.160 1.316 %
江西銅業股份 9.150 14.500 -44.999 %
中國石油化工股份 7.560 6.950 -5.192 %
中國中鐵 7.530 7.630 -13.982 %
廣深鐵路股份 3.440 3.630 -17.407 %
深圳高速公路股份 7.640 8.330 -20.059 %
南京熊貓電子股份 2.390 5.910 -64.749 %
鄭煤機 4.190 6.720 -45.655 %
山東墨龍 1.240 4.550 -76.245 %
北京北辰實業股份 2.380 3.500 -40.722 %

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外幣電匯兌換價格
貨幣兌換 買入 賣出
歐元兌美元

1.1723

1.1834

歐元兌港元

9.1945

9.2850

美元兌日元

111.9421

113.0084

日元兌港元

0.069400

0.070090

英鎊兌美元

1.3208

1.3327

英鎊兌港元

10.3590

10.4555

美元兌新加坡元

1.3597

1.3686

新加坡元兌港元

5.7325

5.7720

美元兌人民幣

6.8026

6.8658

人民幣兌港元

1.1419

1.1535

美元兌港元

7.8234

7.8516

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免責聲明最後更新: 09:32