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今日港股

2018年9月21日

市场展望

恒指今日或於27,400至27,900點波動。

恒指昨日高開198點後,走勢反覆。隨後,指數重拾升勢,最多升220點,高見27,628點。惟其後大市升跌交替,半日跌6點。午後,指數一度挫80點,低見27,327點。惟恒指於尾段回穩,最終收市報27,477.67點,升70.30點或0.26%。全日大市成交額為868.37億港元。美國勞工部公布,截至9月15日止當周,美國首次申領失業救濟人數20.1萬人,按周減少3,000人,市場預期增至21萬人。ADR港股比例指數報27,696,較上個交易日恒指收市彈219點或0.80%。道指收市報26,697點,升251點或0.95%。預料恒指今日於27,400至27,900點波動。

滬港通點評

公司簡介:景旺電子(603228.SH)專注于印製電路板及相關產品的研發、生產和銷售。

業務簡評:公司近日公告,公司擬通過現金支付的方式收購珠海雙贏柔軟電路有限公司51%股權,交易價格2.9億元人民幣。料此或能夠有效解決公司當前FPC產能瓶頸問題,擴大公司生產銷售規模。今年上半年,公司營業收入按年增15.47%至22.75億人民幣,淨利潤按年升23.82%至3.91億元人民幣。料公司本年度經營業績或將錄得穩定增長。惟期內印刷電路板市場競爭日趨激烈,料此或將對公司毛利率水平帶來不利影響。

個股點評

水泥價格持續攀升 將推動海螺水泥業績

海螺水泥(00914)作為中國水泥行業的龍頭,旗下有140多家子公司,分佈在全國各省和印尼、緬甸、老撾、柬埔寨等國。

該公司上半年財務表現超預期,公司實現收入457.4億元人民幣,按年增43.36%;歸屬於上市股東的純利129.4億元人民幣,按年大漲92.68%。公司收益大漲主要受益於水泥行業供求關係的持續改善,令產品價格上漲,帶動整體收益。

我們認為中國內地的水泥價格在未來將會持續攀升,有利於海螺水泥。首先,中國政府在推行「錯峰生產」(水泥企業在採暖期後才能進行生產活動)後,減少了水泥行業的產品供給,能夠持續支持水泥價格。其次,中央的環保管控力度越來越大,PM2.5達不到標準的企業將會限產,有助減少行業產量,推高水泥價格。海螺水泥一直嚴格遵守環保法律,用總部環保在線監測系統對子公司環保指標進行嚴密監控,其標準甚至嚴過國家水平。此外,據內地傳媒報道,內地各省將在下半年普遍提高水泥價格20至40元人民幣/噸,這將有利於海螺水泥的下半年的業績。

7月底召開的國務院常務會議和交通運輸部部委會議,皆提出要加快基建步伐,減少項目部內部審批時間。我們預計中國未來會有更多的基建項目落成,帶動水泥需求,作為行業龍頭的海螺水泥將受惠於此。

公司目前的EV/EBITDA約為5.46倍,較過去十年均值的8.65倍有36.9%的折讓,估值同時亦處於2016年2月以來的低位,故投資者可趁低吸納。

建議投資者45港元或以下買入,目標價為57港元,止蝕價為41港元。

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