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債券簡介

1. 債券簡介 ?

債券一般是由國家的中央政府、地方政府、金融機構或其他機構發行的一種債務工具，用作在預定的期間內向貸款人即投資者籌集資金。 發債機構向借款人承諾在指定時間內向投資者發放固定利息及到期日還款給投資者。債券並不相等於定期存款，但在一般情況下，在相若的投資期內，債券的回報率會較定期存款為高。

債券種類繁多，最普遍的有：定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。

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2.債券有什麼主要特徵

本金
• 交易結算需要多久？

票息率
• 發行人定期支付的利率，如每年、每半年或每季
• 定息債券的票息於發行日釐定
• 浮動票息會定期重設（每三個月一次），乃根據當時的參考市場利率加息差釐定息差於債券發行時已釐定

到期日
• 發行人支付債券面值的日期債券面值一般為100%
• 如債券並無預設到期日，可視為「永續債券」

剩餘期限
• 距到期日的剩餘時間
• 債券的到期時間越長，就愈容易受利率波動影響

信用評級
• 債券的信用評級反映它的信貸質素，建基於發行人按期支付利息以及於到期日全數償還本金的財務能力
• 評級愈高，風險愈低，但債券的收益亦相對較低

買入價
• 消費者於二級市場買入債券的價格
• 債券價格以百分比率的形式表示

交易制度
• 交收日由T+3到T+5不等

孳息率
• 代表債券的回報率
• 到期孳息率是描述債券收益的最常用的詞彙，為假設債券持有至到期日，且所有已收取票息可以同等回報率進行再投資
• 孳息率與債券價格呈反比

孳息率	債券價格

3.債券有什麼種類?

債券可以資本級別區分，意指在發生違約時，不同類型債券有不同的索償先後順序。

優先級／次級債務
• 優先級債務指在發生清盤的情況下，索償順序較次級債務以及對發行人資產的權益優先的債務責任。優先級債務通常包括向銀行或其他金融機構及債權人借入的資金。貸出的政府／行業存款保障計劃未涉及的特定存款通常亦列為優先級債務。
• 次級債務指擁有留置權的投資者在地位上不及或從屬於公司的優先級債權人的債務責任。作為次級債務發行的證券將支付本金與利息，但在發行人破產或清盤的情況下，僅於到期及應付的所有利息已向所有優先級債務及債權人支付完畢後，方會支付。
• 為補償次級債務投資者相對於優先級債務投資者承受的高風險，次級債務的收益一般高於優先級債務。然而，投資者必須意識到次級債務的風險與回報一樣高。

有抵押／無抵押債務
• 有抵押債務是指以借款人的特定資產或收入做抵押的債務責任。在發生違約的情況下，有抵押貸款人可強迫出售該等資產，以滿足其索償。
• 無抵押債務是指在發行人破產或清盤的情況下，並無以借款人資產作為抵押的債務責任。市場上的優先級債務主要是無抵押債務。
• 由此可見，有抵押債務並不一定較有保障。

另外，債券亦可以到期類型來區分：

一次性償還債券
• 於固定到期日償還本金的債券。

可贖回債券
• 發行人可選擇於到期日之前的指定贖回日償還本金的債券。

永續債券
• 無到期日的債券。發行人將不會如一次性償還債券或可贖回債券般指定償還本金的到期日。永續債券無限期地向投資者支付固定票息。 多數永續債券可贖回，發行人於債券發行時會指定某贖回日期，提前償還本金。